大宗商品與相關類股眼下正是全球投資者的熱門之選。但一些分析師已開始提出不同的意見。
野村國際駐香港分析師肖恩·達比就是其中之一。他在前幾年，特別是過去6個月里一直建議客戶買入諸多商品類股，當時他準確地預見到商品價格會進一步走高。
但達比現在認為，市場即將開始進入新的階段。一些國家可能采取加息等措施抑制通貨膨脹，這將導致商品市場喪失部分動能，或至少令價格漲勢難以延續。
他表示：“我們已經在這一市場獲利頗豐，目前該離場觀望了。”
可能會為其自身漲勢所累
目前來看，也有一些分析師支持這一觀點。標準普爾首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾談到，從過去10年的情況看，油價即將進入超買區。雷曼兄弟分析師艾德華·莫爾斯也預計，石油等大宗商品價格可能會在年底前后大幅回調。
達比于本月早些時候寫道，商品價格可能會為其自身漲勢所累。隨著商品價格不斷上揚，通脹壓力也水漲船高，央行與政府決策者再也不能坐視不理；而且，鑒于現在全球信貸市場動蕩已經出現了平息的跡象，更使得他們能夠騰出手來對付通脹問題。達比說，為了遏制通脹，央行需要采取更為主動的舉措，回籠部分過剩流動性，而這將不利于商品市場。
目前為止，許多亞洲國家政府一直試圖通過相對溫和的措施為通脹降溫，諸如上調存款準備金率，或是實施物價管制。但這些措施并未奏效，物價管制也成本高昂難以為繼。因此，求助加息來遏制通脹就成為央行最可能的選擇了。
以印尼為例，該國央行本月早些時候將基準利率上調了25個基點至8.25%，是其兩年多以來首次加息。
上調利率通常會減緩經濟增長，因此他們對原材料的需求會受到遏制。如果美國轉而加息、甚至只是停止減息，那么都會增強美元資產的吸引力，從而提振美元，這也將有助于抑制商品需求。
綜上所述，達比認為目前是轉向其他投資領域的時機了。這并不是說商品價格會出現崩潰，也不意味著所有商品類股會表現低迷。但他表示，目前不會再推薦他的一籃子商品類股了。
現在發出警告或為時過早
許多分析師對此不以為然。德意志銀行就在5月16日的報告中寫道，該行仍然看漲許多商品價格，并認為油價會繼續上漲。豐業銀行駐多倫多分析師也在5月22日的一份報告中指出，供應吃緊可能會在2009年繼續推高油價，明年的原油均價可能在每桶135~140美元之間。
高盛集團等其他銀行更是對此嗤之以鼻。高盛本月初表示，未來6到24個月油價走高至每桶150~200美元區間的可能性正不斷上升。高盛還向客戶推薦一批能源類股，以及黃金生產商股票。
BCA Research Group駐蒙特利爾研究員大衛·亞伯拉遜表示，達比的看法總的來說沒錯，但現在就發出警告可能為時過早。亞伯拉遜闡述道，過去兩個月他發現有更多跡象表明商品市場可能正進入一個狂熱階段，因為有越來越多的投資者正盲目涌入這一領域。他說，達比說得很有道理。
但亞伯拉遜又說，即便如此，上漲周期的后期總是漲勢最猛，投資者也會蜂擁入市力圖分一杯羹。就目前而言，商品需求的背后仍是基本面因素在發揮作用。他表示，中國等地對大宗商品仍存在結構性的旺盛需求，這也是商品市場的強心針。 （金 霽）
看空方
野村國際：一些國家可能采取加息等措施，這將導致商品市場喪失部分動能，或至少令價格漲勢難以延續。
標準普爾：從過去10年的情況看，油價即將進入超買區。
雷曼兄弟：石油等大宗商品價格可能會在年底前后大幅回調。
看多方
德意志銀行：看漲許多商品價格，并認為油價會繼續上漲。
豐業銀行：明年的原油均價可能在每桶135~140美元之間。
高盛集團：未來6到24個月油價走高至每桶150~200美元區間的可能性正不斷上升。
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