這一表現(xiàn)足以讓VC重新審視Pebble的價(jià)值。在2013年5月，Pebble完成了A輪1500萬美元的融資。
“現(xiàn)在很多投資者都會(huì)關(guān)注我們這樣的眾籌平臺(tái)，雖然我們不會(huì)和他們有什么直接的關(guān)系。在我們平臺(tái)上很多項(xiàng)目都在完成目標(biāo)之后立刻獲得了VC的青睞。”眾籌平臺(tái)Indiegogo負(fù)責(zé)硬件市場(chǎng)拓展的Kate Drane在接受《第一財(cái)經(jīng)周刊》采訪時(shí)說。
而對(duì)于投資者而言，不斷有新的平臺(tái)出現(xiàn)，可以成為他們的工具，也在改變他們的投資方式。
“你應(yīng)該去看看AngelList，我想它是在這個(gè)行業(yè)中最具顛覆和創(chuàng)新的。”500 Startups的Tsai在接受《第一財(cái)經(jīng)周刊》采訪時(shí)這樣說。AngelList作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，給需要融資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)和有資質(zhì)的投資人提供了免費(fèi)的平臺(tái)，以及一些模塊化的條款，使他們可以在這個(gè)平臺(tái)上更方便高效地完成投融資。500 Startups已使用AngelList作為申請(qǐng)入口。和AngelList類似的還有FundersClub等平臺(tái)。
更可能具有顛覆意義的是AngelList剛宣布的新功能“Syndicate”，這個(gè)功能允許看好一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資人讓其它個(gè)人投資人加入進(jìn)來進(jìn)行聯(lián)合投資。加入進(jìn)來的投資者大體看好領(lǐng)投人的判斷力并愿意與之一起承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。這某種程度上打破了投資者此前屬于某個(gè)投資公司的限制，而讓他們彼此之間建立起松散的聯(lián)盟。
“現(xiàn)在這一切才剛剛開始。”Tsai說。
她所在的500 Startups在6月27日召開面對(duì)投資者的“PreMoney”會(huì)議。他們的初衷在于覺得“風(fēng)險(xiǎn)投資在危機(jī)之中”，是時(shí)候討論一下這個(gè)行業(yè)在面臨什么了。
“我很驚訝那么多老牌風(fēng)投都同意我們的觀點(diǎn)，承認(rèn)變化正在發(fā)生。盡管也依然有一些風(fēng)投認(rèn)為早期投資風(fēng)險(xiǎn)太大還是不要介入的好。”Tsai說。
在以前，創(chuàng)業(yè)者需要穿得像模像樣，然后拿著商業(yè)計(jì)劃書跑到SandHill Road去打動(dòng)投資者。“但現(xiàn)在投資人都得放下身段，下來和創(chuàng)業(yè)者聊天。現(xiàn)在大家往往約在Palo Alto某個(gè)交通方便的咖啡館，談完，創(chuàng)業(yè)者幾步路就回去接著寫代碼。你甚至可以看到Palo Alto Downtown的房價(jià)在不斷升高。”Larry Li說。
在之前，VC們并不屑于如此早期投資的原因在于，他們募集到的資金數(shù)額龐大，而這樣的投資金額少風(fēng)險(xiǎn)大，這意味著他們要投入更多的精力看更多的公司，但可能得到的回報(bào)未必成正比。
“但VC現(xiàn)在面臨一個(gè)困境是：他們?cè)谧罱?0年的回報(bào)并不好，看看美國財(cái)政狀況、歐債危機(jī)，以及IPO上市公司縮減，這些都讓他們覺得宏觀情況并不樂觀，他們得更加謹(jǐn)慎;但微觀情況下，早期投資如火如荼，回報(bào)不錯(cuò)。他們?nèi)绻桓半U(xiǎn)一點(diǎn)，會(huì)覺得自己錯(cuò)過賺錢的好機(jī)會(huì)。”Kramer說。
Cambridge Association用風(fēng)險(xiǎn)投資整個(gè)基金回報(bào)的近30年的數(shù)據(jù)做成指數(shù)，和道瓊斯指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)等進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)在1999年之后，風(fēng)險(xiǎn)投資表現(xiàn)一直沒有股票行情好。
這一機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)還表明，風(fēng)險(xiǎn)投資最近三年在早期階段的投資回報(bào)都要高于其整體的平均回報(bào)。
Y Combinator通常會(huì)要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者5%的股份。這看起來并不算多。直到Y(jié) Combinator學(xué)員面對(duì)蜂擁而來的投資者和驚人的估值時(shí)，他們才會(huì)知道用少量錢換得的5%股份意味著什么。例如，Y Combinator在最初期給Airbnb投入了2萬美元，此后它不斷受到風(fēng)險(xiǎn)投資者的追捧，2011年完成B輪融資時(shí)，它已經(jīng)獲得大約1.2億美元的融資，估值超過20億美元。
更早期的介入也意味著更早退出。一些早期投資可以做到在B輪融資時(shí)就退出，這時(shí)一些公司已估值頗高。
即使在美國IPO前景依然不樂觀，但雅虎等大公司的收購也讓早期投資的風(fēng)險(xiǎn)看上去降低了不少。在過去一年，雅虎收購了十多家創(chuàng)業(yè)企業(yè)，其中為輕博客Tumblr付出的價(jià)格是11億美元。
傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資因此也開始進(jìn)入這個(gè)更早期投資的領(lǐng)域。為了讓自己更有競(jìng)爭(zhēng)力，這些希望有所突破的風(fēng)險(xiǎn)投資開始在內(nèi)部進(jìn)行一些創(chuàng)新。Andreessen Horowitz和紅杉內(nèi)部會(huì)有在公共關(guān)系、市場(chǎng)或者招聘方面經(jīng)驗(yàn)豐富的人員，來為自己所投資的公司服務(wù)。
“這也只有大風(fēng)險(xiǎn)投資公司能夠做到。他們有著足夠大的基金，因此管理費(fèi)足夠支持這些人員費(fèi)用。”Edith Yung說。
在Andreessen Horowitz最新募集到的15億美元新基金中，有5%被作為管理費(fèi)，其中重要的一部分就是招聘專家團(tuán)隊(duì)來為投資的企業(yè)提供輔助服務(wù)。而通常管理費(fèi)用在每年2%至2.5%。
First Round Capital則致力于用技術(shù)解決為創(chuàng)業(yè)者提供服務(wù)的問題。這包括一個(gè)類似Quora的問答網(wǎng)站，讓其所投資的公司互相幫助解惑;一個(gè)類似Yelp的網(wǎng)站來讓創(chuàng)業(yè)企業(yè)查找服務(wù)提供商并做出評(píng)價(jià);另一個(gè)即將上線的平臺(tái)叫做HackPR，想讓記者和創(chuàng)業(yè)者能夠直接在這個(gè)平臺(tái)上互相聯(lián)系，讓記者得到自己想要的故事，而創(chuàng)業(yè)者得到想要的曝光。
First Round Capital說他們更加愿意將更多人手放在這樣的平臺(tái)上而不是招聘更多的投資合伙人。
風(fēng)險(xiǎn)投資不約而同的新做法還包括像一個(gè)媒體一樣提供資訊以幫助自己投資的公司。Andreessen Horowitz最近聘用了《連線》編輯Michael Copeland來領(lǐng)導(dǎo)其內(nèi)容策略;紅杉在今年早些時(shí)候聘請(qǐng)了《華爾街日?qǐng)?bào)》的Ben Worthen，將一些“如何創(chuàng)業(yè)”的內(nèi)容呈現(xiàn)在網(wǎng)站上;First Round Capital則在最近上線了First Round Review博客網(wǎng)站。
數(shù)據(jù)挖掘也成為風(fēng)險(xiǎn)投資們希望能有所作為的領(lǐng)域。Google Venture成為這個(gè)領(lǐng)域最引人矚目的一家，它依靠自己所擁有的世界上最大的數(shù)據(jù)，以及在搜索引擎領(lǐng)域的技術(shù)來挖掘創(chuàng)始人從大學(xué)論文到工作經(jīng)驗(yàn)等各方面的數(shù)據(jù)。此后KPCB、紅杉、Y Combinator都期望能在數(shù)據(jù)挖掘方面有所突破，好帶來更靠譜的判斷。
在這些聰明投資者的競(jìng)爭(zhēng)中，得到最大好處的是創(chuàng)業(yè)者。
“和VC談特別費(fèi)時(shí)間，但對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言時(shí)間非常寶貴。天使能夠非常快地給我們錢和其它幫助，還能保持條款干凈。”張亮說。他說的條款干凈指的是不會(huì)有過多束縛創(chuàng)業(yè)企業(yè)的條款。
“不同的創(chuàng)業(yè)者可以有不同選擇，進(jìn)而得到不同的幫助。”Edith Yeung說，她是一位天使投資人，“對(duì)于毫無經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)業(yè)者而言，孵化器能夠幫他們?cè)谌膫�(gè)月間就對(duì)創(chuàng)業(yè)的每個(gè)環(huán)節(jié)都有概念;連續(xù)創(chuàng)業(yè)者會(huì)更加愿意得到專注于某個(gè)行業(yè)的天使投資人的投資，這意味著能夠得到更多來自技術(shù)方面的建議和行業(yè)內(nèi)的人脈;成熟一點(diǎn)的公司，需要請(qǐng)管理人員時(shí)，傳統(tǒng)VC也許是更好的選擇。”
“我們更希望A輪融資的時(shí)候能夠得到Google Venture的投資，因?yàn)槲覀兿Ｍ顿Y我們的是更加有活力的VC。”張亮說。當(dāng)然他的另外一個(gè)考慮來自于他的很大一部分市場(chǎng)來自于Android操作系統(tǒng)，Google作為Android操作系統(tǒng)的所有者也許能帶來更多的資源。
Google Venture還有一個(gè)平臺(tái)能讓自己投資的公司查找到Google內(nèi)部的專家資源，使得在必要的時(shí)候Google的人才庫也能為這些創(chuàng)業(yè)公司所用。
無論是哪種投資人都在試圖讓自己更加適應(yīng)這樣的投資環(huán)境。在PreMoney的會(huì)上，不論是YC的創(chuàng)立者Paul Graham還是AngelList的創(chuàng)立者Naval Ravikant都說投資者應(yīng)該更快地做決策，并減少在所投資公司中所占的股份。
“但你也會(huì)看到A-Round Crunch，”Kramer說。A-Round Crunch的意思是，雖然得到種子輪融資的公司很多，但是進(jìn)入到A輪的公司卻很少。
“這未必是壞事，這意味者從失敗中學(xué)到東西的人更多了。”Kramer說。
想認(rèn)識(shí)全國各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來加入“中國創(chuàng)業(yè)圈”
|
