中國(guó)人壽值得長(zhǎng)期投資
本報(bào)特約作者 余曉宜 發(fā)自上海
昨日中國(guó)人壽最高達(dá)到40.20元，一點(diǎn)也不意外，反而覺(jué)得漲幅非常合理。作為一家擁有國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)市場(chǎng)近半壁江山、擁有最廣泛的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、以及投資資產(chǎn)超過(guò)全國(guó)社�；鹂傎Y產(chǎn)額和國(guó)內(nèi)各類(lèi)基金的資產(chǎn)總凈值的壽險(xiǎn)公司，筆者認(rèn)為，中國(guó)人壽有投資價(jià)值。
目前該公司是中國(guó)最大的人壽保險(xiǎn)公司，也是中國(guó)最大的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理者和最大的機(jī)構(gòu)投資者之一。截至2005年末和2006年上半年，該公司的總保費(fèi)收入市場(chǎng)份額分別為44.1%和49.4%。2006年上半年總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到6169.26億元，投資資產(chǎn)達(dá)5840億元，超過(guò)同期社保基金（2419億元）的資產(chǎn)總額和各類(lèi)基金（5124億元）的資產(chǎn)凈值。
截至2006年6月30日，該公司擁有64.8萬(wàn)名保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)人員和約1.2萬(wàn)名團(tuán)險(xiǎn)銷(xiāo)售人員，擁有約1.5萬(wàn)家營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)和3600家分支機(jī)構(gòu)，同時(shí)還擁有約9萬(wàn)家銀行分支機(jī)構(gòu)和郵政儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)的代理銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)。
隨著資本市場(chǎng)的逐步完善，中國(guó)人壽將持續(xù)下調(diào)銀行存款的比例，保持債券投資的比例，同時(shí)提升股權(quán)投資以及基金投資的比例。受投資組合的調(diào)整影響，高盈利資產(chǎn)比重上升，同時(shí)預(yù)計(jì)資本市場(chǎng)投資收益率將提升，使平均投資收益率水平將得到明顯提升，預(yù)計(jì)到2010年投資收益率水平將達(dá)到8%以上。
中國(guó)人壽精算估值基于中國(guó)人壽公布的2005年內(nèi)含價(jià)值報(bào)告，以及筆者對(duì)中國(guó)人壽資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)和盈利的預(yù)測(cè)、新業(yè)務(wù)價(jià)值倍數(shù)的測(cè)算，中國(guó)人壽2007年的合理精算估值區(qū)間為38.03至43.88元/股，估值中樞為40.74元/股。
基于對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)的預(yù)計(jì)以及中國(guó)人壽的市場(chǎng)地位和經(jīng)營(yíng)管理水平提升趨勢(shì)，筆者建議，投資者買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有中國(guó)人壽。
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