高善文以股市、債券為例進行了說明：1996年到1998年中國的A股翻了一番，如果這是股權(quán)分置帶來的，那么2005年到2006年的A股上升與此毫無關(guān)系。去年債券市場的國債指數(shù)也是不斷地創(chuàng)出新高，在這個過程中，債券市場的價格也在不斷地創(chuàng)出新高，這是在連續(xù)提高利率情況下出現(xiàn)的。
“中央銀行的對沖干預(yù)集中在債券市場的短期票據(jù)，其后果是這一市場利率得到提升。由于實體經(jīng)濟部門分散配置的需要，中央銀行的干預(yù)力度顯然也不太可能擴散和影響到其他資產(chǎn)市場的重估方向。”高善文在最新一期的《證券市場周刊》中撰文指出：“考慮到2007年的貿(mào)易順差和貿(mào)易順差占GDP的比例將繼續(xù)上升并創(chuàng)造新的歷史紀(jì)錄，我國的資產(chǎn)重估趨勢將繼續(xù)發(fā)展。”
金融危機
2007年將出現(xiàn)全球性金融危機
中信證券首席宏觀經(jīng)濟分析師 馬青
“我們認(rèn)為，在2007年頂多在2008年，全球會出現(xiàn)一次有沖擊力的金融危機。”連馬青自己都承認(rèn)他的觀點具有爆炸性。他預(yù)測這一次危機不在股市方面，也不在房地產(chǎn)方面，而是在信用期權(quán)方面。
馬青指出，目前的情況和1997年、1998年金融危機時的情況有著非常相似的因素。回想1997年、1998年的金融危機，日元就起了大作用。而在今年春節(jié)我們在放鞭炮的時候，日元升息了。
但馬青認(rèn)為日元升息可能還不是最大的問題，因為那將是一個比較緩慢的過程。“那么就是日本政治上的因素。”一旦日元升值的預(yù)期起來，會導(dǎo)致A股迅速平倉。
現(xiàn)在的風(fēng)險在大量地信用產(chǎn)品的期權(quán)，這個期權(quán)的規(guī)模巨大，非常像1997年金融危機時的股票期權(quán)。
馬青表示，投資者應(yīng)該把2008年前的這次金融危機看做是“天賜良機”。因為1997年的經(jīng)濟危機后，時任美聯(lián)儲主席的格林斯潘宣布減息，結(jié)果股市就起來了。不知道現(xiàn)任美聯(lián)儲主席伯南克會不會也給大家一個禮物。
對于2007年的股市走勢，馬青指出：“如果說企業(yè)盈利高出分析師的預(yù)計，股市不會讓你失望的，如果盈利低于分析師的預(yù)期，那么股市會讓你失望的。”
中國股市
中國股市未來5年可能出現(xiàn)大的泡沫
瑞士信貸中國研究部主管 陳昌華
“中國股市未來5年非常有可能出現(xiàn)非常大的泡沫。”陳昌華認(rèn)為的現(xiàn)在中國股市的狀況，跟日本在上世紀(jì)80年代發(fā)生泡沫的時候非常接近。
他預(yù)期，到2010年中國總體股市市值達(dá)到2萬多億美元，現(xiàn)在是1.41萬億美元。但是如果把中國GDP的比例跟1月比，貨幣供應(yīng)比率大概是13.8個百分點，跟日本1983年的情況差不多。中國總體上和上世紀(jì)80年代日本相似的地方就是所謂的市場流動性過剩非常大。“實際上也不用多講，大家也知道現(xiàn)在發(fā)基金是多么容易，中國發(fā)的基金數(shù)全世界都不太容易做到。”
貨幣政策
中國目前無需大幅緊縮政策
北京高華證券特別顧問 宋國青
“銀行的系統(tǒng)有大幅度增加貸款的意愿和能力。”基于上述判斷，宋國青認(rèn)為應(yīng)該進一步采取緊縮政策，但現(xiàn)在沒有必要再來一次猛烈地針對流動性方面的緊縮。
“這幾個月會出臺一些不小但也不是很大的政策，包括調(diào)整準(zhǔn)備金利率等等。”宋國青預(yù)測。
因為有春節(jié)的因素，今年1月份的貨幣增長率看起來不高，但是根據(jù)宋國青自己的計算，季節(jié)等因素去掉后，1月份與2006年12月份相比，M2的增長率是23%，貸款的增長率是25%以上。所以1月份貸款增加了5000多億元。 本新聞共 3頁,當(dāng)前在第 2頁 1 2 3
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