中國被曝是陷于資金困境的美兩大住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)的外資機(jī)構(gòu)最大債權(quán)人
7月11日 美國國會參議院以多數(shù)票贊成批準(zhǔn)一項(xiàng)總額3000億美元的救市計(jì)劃。
7月12日 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》證券周刊刊文指出，次貸危機(jī)第一階段影響已經(jīng)結(jié)束，但第二階段即“信用違約掉期”造成的“金融海嘯”行將登陸。
7月13日 美國財(cái)政部和美聯(lián)儲宣布出手救助陷于資金困境的美國最大兩家住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)——“房利美”和“房地美”。
7月14日 有報(bào)道稱，中國是房地美與房利美兩大按揭公司債券外資機(jī)構(gòu)最大債權(quán)人，持有房利美和房地美3760億美元的債券。
◆每經(jīng)記者 王濤 發(fā)自上海
■美國會參議院11日批準(zhǔn)一項(xiàng)總額3000億美元的救市計(jì)劃。
■美國財(cái)政部和美聯(lián)儲13日宣布出手救助美國最大兩家住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)——“房利美”和“房地美”。
■昨日有報(bào)道稱，中國是房地美與房利美兩大按揭公司債券外資機(jī)構(gòu)最大債權(quán)人，持有房利美和房地美3760億美元的債券。
■次貸危機(jī)第二階段即“信用違約掉期”造成的“金融海嘯”或?qū)⒌顷懀袊鴮⑷绾为?dú)善其身？
美政界人士要中國自己負(fù)責(zé)
正當(dāng)市場擔(dān)憂震動美國金融界的房地美和房利美事件有可能加深次貸危機(jī)之際，在美國國內(nèi)也引發(fā)了是否應(yīng)該由政府來接盤的爭議。
由于涉及外資利益，美國政府拯救接管公司計(jì)劃惹來了國內(nèi)一些組織不滿。美國民主黨總統(tǒng)競選人奧巴馬昨日表示，美國政府對大型抵押貸款機(jī)構(gòu)——房利美和房地美的支持應(yīng)該保護(hù)納稅者的利益，而非拯救股東和管理層。
美國前政界人士成立的一個非官方機(jī)構(gòu)認(rèn)為，不應(yīng)以美國納稅人的金錢，補(bǔ)助外資應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。如果中國做了不明智的投資，就應(yīng)該承擔(dān)后果，而不是美國納稅人埋單。這兩家公司的債券既然屬于 “非政府擔(dān)保債券”，投資者獲得了高于國債的利息，就不應(yīng)該再受益于政府的救市政策。
美國不會自毀“長城”
據(jù)美財(cái)政部和美聯(lián)儲今年4月30日聯(lián)合發(fā)布的 “2007年海外持有美國證券情況的報(bào)告”，中國持有的美國證券高達(dá)9220億美元，僅次于日本的1.197萬億美元，而9220億美元的數(shù)額也超過了目前中國外匯儲備的半數(shù)。
“美國不會自毀聲譽(yù)，一個強(qiáng)勁有力的資本市場和強(qiáng)勢美元依然是美國要堅(jiān)持的政策。”針對美國是否會愿獨(dú)自來承受這兩家公司帶來的損失，中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所博士張明對記者表示，美國不可能通過承受這兩家公司的破產(chǎn)來打擊其他國家。張明認(rèn)為美國政府絕不會坐視其瀕臨倒閉，而一定會對其進(jìn)行進(jìn)一步救助。考慮到房利美和房地美在美國房地產(chǎn)金融行業(yè)中的主導(dǎo)地位，一旦這兩個巨人轟然倒塌，美國的住房抵押貸款市場將徹底停擺。
“一旦美國開始賴賬，那未來還有多少國家會將美元作為主要的儲備貨幣？并且美元也正在和歐元爭奪貨幣定價權(quán)，美元的霸權(quán)地位正受到歐元的挑戰(zhàn)。”張明表示。“這兩個公司對美國的房地產(chǎn)金融市場太重要了，而房地產(chǎn)金融則對美國同樣重要，而這兩個公司一旦破產(chǎn)，不僅要影響到金融體系，還將直接影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”張明稱。
或重走國有化之路
張明認(rèn)為最有可能的方案一是由政府提供隱形擔(dān)保，由房利美和房地美對投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行定向募集，通過發(fā)行新股的方式籌集資本；方案二是由美國政府直接動用財(cái)政資金為兩家企業(yè)進(jìn)行注資，對房利美和房地美重新實(shí)施國有化。
不過路透紐約昨日報(bào)道稱，一位曾經(jīng)執(zhí)掌地區(qū)銀行NorthFork的私人直接投資基金高層周五稱，房利美和房地美以某種形式被國有化是“不可避免的”。
“這兩家公司所面臨的實(shí)質(zhì)問題以及可預(yù)見問題是致命的。”目前為WLRoss&Co的私人直接投資合伙人的JohnKanas表示。不過，他表示國有化也是有問題的。假設(shè)政府完全接手這兩家公司，這就暗示其股權(quán)將被盡數(shù)抹去。
信用危機(jī)無可避免
房利美和房地美被宏源證券結(jié)構(gòu)融資部總經(jīng)理宋鴻兵稱為“第二美聯(lián)儲”。他認(rèn)為房利美和房地美無法依靠自身救助渡過此次難關(guān)。昨天，宋鴻兵首先否認(rèn)了市場有關(guān)兩公司資金充裕，有望進(jìn)一步走好的可能。
“如果是其他方式救助，仍舊不能避免危機(jī)的蔓延”。宋鴻兵表示，目前有三種方式救助兩公司，但都存在弊端：一種方式是將兩公司全面國有化，即美國政府承擔(dān)其所有債務(wù)，但這種方式只能證明兩公司經(jīng)營失敗，兩公司發(fā)行的債券就會出現(xiàn)價值暴跌，重創(chuàng)全世界金融，因?yàn)槌钟袃杉夜镜你y行特別多，包括各個國家的央行儲備；第二種方式是開放貼現(xiàn)窗口，考慮到兩公司的危機(jī)不像貝爾斯登那樣，一兩百億美金就可以救助，兩公司的規(guī)模太大，如果無限制的貼現(xiàn)，就會對美元造成很明顯的信任危機(jī)，對于美國沒有太大好處；第三種方式是兩公司自籌資金、增發(fā)股份或者發(fā)行債券。但在如今的市場情況下，越是采取這個方法越會加速信任危機(jī)。無論三種方法選擇那種，都會引發(fā)全球金融市場更大的混亂。
中國外匯儲備面臨多重風(fēng)險(xiǎn)
這樣看來，以中國為代表的這些持有房利美和房地美大量債券的債權(quán)人的損失是不可避免的。中國是房地美與房利美兩大按揭公司債券外資機(jī)構(gòu)最大債權(quán)人，持有房利美和房地美3760億美元的債券。張明表示，無論房利美和房地美最終的命運(yùn)如何，它們披露的潛在虧損對其已發(fā)行債權(quán)的市場價值將產(chǎn)生顯著沖擊。
無論是這兩家公司是以債券融資還是以股權(quán)融資，為了吸引投資者都必然要提高其收益率，而這必然會對二級市場債券的價格造成打壓，使得手中持有的這些機(jī)構(gòu)債券的價值和房地美股票價值下降，它們被迫以更高的利率發(fā)行新的債券，這必將造成它們過去發(fā)行的債券的市場價值下降，從而給債券持有人帶來賬面損失。
目前，全球投資者大約持有市場價值高達(dá)5.2萬億美元的房利美與房地美發(fā)行的債券。這兩家企業(yè)陷入危機(jī)，將會對中國外匯儲備資產(chǎn)價值造成一定程度的損失，不過具體損失很難估計(jì)。
張明認(rèn)為房利美、房地美案例充分表明，中國規(guī)模巨大的外匯儲備，不僅面臨美元貶值的匯率風(fēng)險(xiǎn)，還面臨美國國債、機(jī)構(gòu)債產(chǎn)品市場價值下跌的價值重估風(fēng)險(xiǎn)。如何通過外匯儲備資產(chǎn)的多元化來緩解上述風(fēng)險(xiǎn)的潛在沖擊，是中國外匯儲備管理機(jī)構(gòu)面臨的艱巨任務(wù)。
“鑒于除美元之外的資產(chǎn)仍比較少，未來外匯儲備仍應(yīng)以幣種多元化和產(chǎn)品多元化為主。”張明表示。
路透社專欄作家趙巖認(rèn)為，應(yīng)該思考的是，如今擁有全球最大外匯儲備的中國，在積極進(jìn)行的高增幅和大規(guī)模在美證券投資的同時，有沒有相應(yīng)的信息收集、風(fēng)險(xiǎn)評估和預(yù)警系統(tǒng)，有沒有定期的因應(yīng)和投資調(diào)整機(jī)制呢？
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