蘇寧08年將新開230家門店，未來2年也將在200家以上。未來1-2年，租金水平也會進(jìn)一步下滑，盡管從短期和局部看，可能開設(shè)新店的意義并不大，但從長遠(yuǎn)和全局看，開設(shè)新店不僅可以較低的租金成本獲得優(yōu)良的店鋪，而且有助于提升市場份額和話語權(quán)，并搶先布局完善三、四級市場的門店網(wǎng)絡(luò)。國美估值的下滑并不意味著蘇寧的高估。兩者未來的成長性差異將是非常明顯的。國美也許是負(fù)增長或者個(gè)位數(shù)的增長，而蘇寧的增長應(yīng)該依舊在30%以上。吳美萍維持對于蘇寧電器08年、09年0.83元、1.12元的盈利預(yù)測，這樣測算09年P(guān)E不到14倍。
同時(shí)，作為壁壘甚高的壟斷巨頭，國美電器6倍的PE顯然被低估了，并購價(jià)值已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。從行業(yè)競爭對手來說，內(nèi)資的蘇寧電器和外資的百思買或許都將“虎視眈眈”。
而多年來在并購市場主動呼風(fēng)喚雨且桀驁不馴的國美也并非一個(gè)會輕易低頭的角色。近年來，國美電器都是以主動并購方的形象出現(xiàn)在證券市場的：從產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作來看，國美電器先是于2006年攪黃了大中與永樂的合并且收購永樂，并制造了當(dāng)時(shí)中國商業(yè)連鎖史上最大的商購案;2007年12月，國美把蘇寧幾乎以為“已經(jīng)煮熟的鴨子”的大中搶了過來，從而鞏固了自己“行業(yè)一哥”的地位;從金融資本運(yùn)作來看，國美電器在A股市場收購了兩個(gè)殼公司——中關(guān)村(行情論壇)(000931)與 三聯(lián)商社(行情 股吧)(600898)，作為回歸A股上市的儲備。可以說，估值偏低的國美電器不會輕易聽任自己成為被并購的對象。
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