2007年掙錢不易 把握脈象緊抓財富不放手
投資預(yù)期：理財新“脈象”
股市炒高，房價不跌，人民幣匯率高歌猛進，CPI 又有抬頭的趨勢……這些都給宏觀調(diào)控增加了難度，同時又給投資理財提供了新的機遇、新的視角、新的看點。
2007年掙錢不容易，跳出常人思維的局限，把目光投向政策的重心，管理層將要推出的創(chuàng)新品種、創(chuàng)新舉措，或許財富正在那里向我們招手
隨著老百姓投資理財意識的日益成熟，個人金融資產(chǎn)的日益龐大，風險意識的不斷加強，一些嶄新的投資理財理念和趨勢相繼出現(xiàn)。其中，一種“投資預(yù)期”的概念開始漸漸流行了起來。>>進我家理財一起聊聊吧！
投資預(yù)期，顧名思義就是投資于未來高成長的項目或產(chǎn)品，包括金融衍生品、風險投資 、實業(yè)投資等。這些項目或產(chǎn)品都包含著一種對未來投資收益的概念。事實上，在2006年，我們看到，中國金融衍生品市場的初春已經(jīng)悄然來臨，一些新業(yè)務(wù)（如人民幣掉期）、新工具（如股指期貨）、一個新市場（中國金融期貨交易所）相繼呈現(xiàn)在人們的眼前；而風險投資則在中國進入高速發(fā)展階段。最新數(shù)據(jù)顯示，2006年中國風險投資總量創(chuàng)出歷史新高，達到143.64億元，同比上升22.17%……盡管這些投資處于不同的發(fā)展階段，但它們都有著不同于一般投資的盈利機會，同時也蘊藏著不小的投資風險
1 金融衍生品異軍突起
金融衍生品是指從過去傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)中派生出來的交易形態(tài)。按金融界的定義，金融衍生品是有關(guān)互換現(xiàn)金流量或旨在為交易者轉(zhuǎn)移風險的一種雙邊合約，常見的有遠期合約、期貨、期權(quán)、掉期等。
在剛剛過去的2006年，在人民幣升值 預(yù)期，流動性過剩的大背景下，“金融衍生品”成為了中國金融界最火的詞語之一，吸引了眾多投資者的目光。隨著中國金融期貨交易所在上海正式掛牌成立，滬深300股指期貨仿真交易的正式啟動，以及國內(nèi)外匯、黃金期權(quán)產(chǎn)品的推出，金融衍生品逐漸成為投資者津津樂道的話題，進而成為他們在金融市場上進行操作的一個重要渠道。
從金融衍生品的種類和定義來看，其最大特征是依托一種投資機制來規(guī)避資金運作的風險，同時又具有在金融市場上炒作交易、吸引投資者的功能。正是由于具備了這些功能，許多偏向高成長、高收益產(chǎn)品的投資者，將目光投向了這類在我國還算新興品種的金融產(chǎn)品，其中尤以外匯期權(quán)、黃金期權(quán)以及即將正式上市的股指期貨最受大家關(guān)注。
外匯期權(quán)部分鎖定匯率風險
自2005年7月人民幣匯改以來，人民幣兌美元匯率不斷創(chuàng)下新高，至2007年1月31日，人民幣累計升值幅度已經(jīng)超過4.27%，并有繼續(xù)升值的可能。許多持有外匯的投資者意識到，如果不進行任何以套期保值為目的的買賣操作，自己所持有的外幣金融資產(chǎn)，特別是美元的“縮水”將越來越大。雖然對于多數(shù)中小投資者而言，外匯期權(quán)還是一個比較陌生的理財概念，但是一些投資者認為，由于無暇時刻關(guān)注匯市波動，因此，相比實盤外匯買賣、外匯結(jié)構(gòu)性存款，外匯期權(quán)這一投資渠道是個不錯的選擇。它可以為想要保留外匯的投資者尋求較高的收益，從而抵消可能存在的貶值損失。
個人外匯期權(quán)合約買賣業(yè)務(wù)的交易起點很低，單份合約的買入價可能低至不到1美元，而且具有高杠桿特性。也就是說，通過外匯期權(quán)交易，投資者可能只要投入1美元，就能擁有與投資100美元于現(xiàn)貨市場相同的獲利機會，投資利潤率得以大大提高。正是這種高風險、高回報的特性，使得許多有著較高投資預(yù)期的人們對外匯期權(quán)趨之若鶩。
不過，相關(guān)專家也注意到了這一現(xiàn)象，并提醒投資者在投資外匯期權(quán)時，不能光看到可能帶來的高收益，還要注意高風險，因為高收益必定伴隨著高風險。
也就是說，投資者投資外匯買賣，買對了有收益，買錯了會虧損。如果不及時止損，可能會遭受無法承受的損失，因此，一定要保持冷靜的頭腦。
商業(yè)銀行的相關(guān)人士也特別指出，由于風險巨大，外匯期權(quán)只適合少數(shù)風險承受能力高、對市場有所了解的投資者。在投資期權(quán)合約買賣時，應(yīng)充分考慮其損失的可能和投資者自己的承受能力，并在對市場進行認真研究后，再進行交易。而不懂外匯的投資者，千萬不要胡亂購買外匯期權(quán)，以免最后損失慘重。
不過，對于大多數(shù)投資者來說，購買外匯期權(quán)主要是出于避險目的。相關(guān)專家表示，盡管風險較大，但如果投資者在買賣外匯的同時，購買一個反向的期權(quán)，則可部分鎖定匯率風險。
我們以歐元兌美元為例，一名投資者以1.25（1歐元兌換1.25美元）的匯率通過外匯實盤買入10000歐元，但又擔心虧損過大，因此，可以通過銀行買入個人外匯期權(quán)合約。如果該投資者用20美元買入100手執(zhí)行價1.25的歐元看跌期權(quán)，即他有權(quán)利在合同到期時，用1.25的匯率賣出10000歐元。屆時，如果歐元兌美元上漲到1.35，則該投資者持有的歐元盈利1000美元；如果歐元兌美元跌至1.15，該投資者買入的歐元虧損1000美元，但買入的外匯期權(quán)合約獲利1000美元，兩項合并后，該投資者僅損失20美元。買賣外匯的匯率風險得到了有效控制。
黃金期權(quán) 不輕易運用賣出期權(quán)
個人黃金期權(quán)業(yè)務(wù)與外匯期權(quán)在投資方式上相同，也是為了保證盈利的完美性和風險的有效對沖。與外匯期權(quán)一樣，個人黃金期權(quán)業(yè)務(wù)憑借其高收益吸引了相當多的投資者，因為它恰到好處地符合投資者“投資預(yù)期”的理財新概念，但伴隨著高收益的依然是巨大的風險。
事實上，黃金期權(quán)雖有杠桿作用，但其風險比紙黃金要大。紙黃金基本不會100%損失本金，但是，黃金期權(quán)如果出現(xiàn)判斷錯誤，所投入的期權(quán)費將全部損失掉。這就要求參與黃金期權(quán)的個人有較高的判斷能力和對整個市場相對較強的掌控能力。專家認為，基于上述原因，個人黃金期權(quán)適合炒匯、炒黃金有一段時間，對后市判斷比較準確的有經(jīng)驗人士。普通投資者最好在進行投資前先觀察一段時間，謹慎購買。
對投資者來說，必須了解影響黃金期權(quán)潛在的價格因素是多方面的。最主要因素就是黃金價格的波動率以及黃金期權(quán)的期限：黃金價格的波動率越大，期限越長，在期權(quán)期限內(nèi)，期權(quán)買方獲利的可能性就越大，期權(quán)費用也就越高。由于黃金價格的波動程度比外匯價格大，所以，黃金期權(quán)的期權(quán)費用也要比外匯期權(quán)大。
此外，黃金期權(quán)的協(xié)定價格與黃金到期價格之差也是影響黃金期權(quán)價格的因素。對于看漲期權(quán)，協(xié)定價格相對于到期價格越低，期權(quán)費用越高；對于看跌期權(quán)，協(xié)定價格相對于到期價格越高，期權(quán)費用越高。
理財專家認為，在目前黃金價格長期看漲的趨勢中，雖然風險成本猶在，但選擇個人黃金期權(quán)作為投資工具已成為一個不可逆轉(zhuǎn)的現(xiàn)實。對于過去單一通過個人實盤黃金交易操作的投資者來說，現(xiàn)在可以運用黃金期權(quán)的不同期限組合，以更少的資金去搏取更大的收益。而對于實盤交易暫時套牢的客戶，還可以通過黃金期權(quán)作為保護，反向地買漲或買跌，達到風險的對沖和套期保值。不過需要注意的是，目前世界上黃金期權(quán)市場畢竟不是太多，投資者應(yīng)該看到因價格變動而產(chǎn)生的風險非常大，所以，最好不要輕易運用賣出期權(quán)。
股指期貨 小杠桿撬動大收益
股指期貨是我國金融市場將要推出的首個金融期貨產(chǎn)品，因此備受矚目。雖然有關(guān)專家和監(jiān)管層不止一次地提醒中小投資者：股指期貨將主要定位于機構(gòu)投資者，散戶應(yīng)謹慎入市。但依然有為數(shù)相當多的中小投資者對此摩拳擦掌，這從各類模擬大賽以及中金所仿真交易中，散戶高漲的熱情中就可見一斑了。對于眾多投資者來說，股指期貨的推出不僅提供了風險規(guī)避的工具，也提供了一個全新的投資品種。
此外，由于實行保證金制度，“小杠桿撬動大收益”的想法將很多投資者的投資預(yù)期無限放大。國內(nèi)股市的不斷向好，更是極大地誘惑著投資者準備資金，投入這個即將上市的投資品種。然而，股指期貨市場畢竟是一個高風險的市場，保證金制度使資金具有杠桿效益，在放大了收益的同時，更放大了風險，而有著良好投資預(yù)期的投資者往往忽略了后者。
期貨市場雖然衍生于現(xiàn)貨市場，但兩者是緊密聯(lián)系的。現(xiàn)貨市場的漲跌將影響到股指期貨投資者的收益。現(xiàn)貨市場出現(xiàn)較大的價格波動時，期貨市場的風險就會通過“杠桿效應(yīng)”得到無限放大。以下我們就以2006年6月7日的股市行情為例，揭示股指期貨的交易風險。
2006年6月7日，滬深300指數(shù)的開盤點位為1398.18點，最高為1398.18點，最低為1319.70點，收盤為1320.23點，跌幅達到了5.64％。前一交易日的收盤點位為1399.14點。現(xiàn)在作出如下假設(shè)：（1）當時已經(jīng)開始交易滬深300指數(shù)期貨，當月合約為IF0606；（2）合約乘數(shù)為300元/點，保證金比例為10％；（3）投資者保證金賬戶的初始資金為50萬元。
2006年6月6日，某投資者在1390點買入5手IF0606合約，當日滬深300指數(shù)期貨收盤點位為1398點，則投資者持倉保證金占用了1390×300×5×10％＝208500元。6月7日滬深300指數(shù)下跌，受此影響，股指期貨也下跌。根據(jù)7日滬深300指數(shù)期貨的收盤點位1320.23點，則投資者的損失為（1390－1320.23）×300×5＝104655元，持倉保證金占用額為1320.23×300×5×10％＝198034.5元。如果此時投資者及時斬倉出場，則損失額逾10萬元，達到資金總額的20％。由此可見，如果行情發(fā)生較大波動時，一天之內(nèi)損失20％的資金是極有可能的。如果投資者不能控制好倉位，尤其是滿倉操作的話，將發(fā)生爆倉。
上海中期高級顧問方世圣表示，滬深300指數(shù)期貨的推出，不僅為市場的投資者提供了規(guī)避風險的工具，也提供了全新的投資途徑。但在參與股指期貨市場之前，投資者必須要充分認識風險，了解風險產(chǎn)生的損失后果，然后才是恰當?shù)姆峙滟Y金，謹慎參與。此外，很多股指期貨研究員都建議個人投資者在股指期貨推出的初期不要輕易嘗試。如果一定要參與，應(yīng)牢記將控制風險放在第一位，包括動用合適的資金參與交易、嚴格止損等。
2 風險投資步入“第二春”
風險投資，顧名思義，就是一種高風險的投資行為。因此，風險投資有別于常規(guī)投資的首要特征就是高風險性，而高風險性與高收益性也正是風險投資受到青睞的最大原因。
風險投資的高風險性是與風險投資的投資對象相聯(lián)系的。傳統(tǒng)投資的投資對象往往是成熟的產(chǎn)品、較高的社會地位和信譽，因而風險很小。而風險投資的投資對象則大多為高技術(shù)中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動，它看重的是投資對象潛在的技術(shù)能力和市場潛力，因而具有很大的不確定性，即風險性。由于這種風險來源于技術(shù)風險和市場接納風險、財務(wù)風險等多種風險的“串聯(lián)”組合，因而就表現(xiàn)出“一招不慎，滿盤皆輸”的高風險性。據(jù)國外風險投資公司估計，風險投資的失敗率高達80％－90％，成功率僅為10％－20％，可謂非常低。
其次，與高風險相聯(lián)系的是高收益性。一般來說，高收益、低風險的項目微乎其微，而低收益、高風險的項目根本不會有人涉足。可以說，風險投資是冒著“九死一生”的巨大風險進行技術(shù)創(chuàng)新投資的。雖然失敗的可能性遠大于成功的可能性，但是，技術(shù)創(chuàng)新一旦成功，由于此時市場上鮮有競爭對手，便可以獲得超額壟斷利潤，進而彌補其他項目的失敗帶來的損失。
從國內(nèi)外的情況來看，風險投資基本上都投向高技術(shù)領(lǐng)域。傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)，無論是勞動密集型的輕紡工業(yè)，還是資金密集型的重化工業(yè)，由于技術(shù)、工藝的成熟性和產(chǎn)品、市場的相對穩(wěn)定性，其風險相對較小，是常規(guī)資本大量集聚的領(lǐng)域，其收益也就相對穩(wěn)定和平均，這顯然不符合風險投資的本質(zhì)特征。而高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，由于其風險大，產(chǎn)品附加值高，因而收益也高，應(yīng)和了風險投資的“本性”，所以，理所當然成為了風險投資的“綠洲”。據(jù)國外風險投資公司估計，在風險投資成功的項目中，有60％的項目收益率超過100％。在美國，風險投資公司的利潤率一般為25％－35％。
回顧近兩年國內(nèi)風險投資行業(yè)，雖然在2005年初遇到一些挫折，但并沒有改變中國風險投資業(yè)自2004年以來全面復(fù)蘇的態(tài)勢。并且隨著2005年下半年風險投資政策環(huán)境的回暖，資本市場體系的不斷完善，中國風險投資業(yè)已經(jīng)步入高速發(fā)展的階段。與此同時，軟件、互聯(lián)網(wǎng)、生物科技、通訊/電信以及IC業(yè)已經(jīng)成為引領(lǐng)近兩年中國風險投資的熱點行業(yè)，其中以在IC行業(yè)的投資金額比例最大。各種投資跡象表明，在蟄伏了多年之后，中國風險投資第二春拉開了帷幕。
根據(jù)中國風險投資研究院日前發(fā)布的一份研究報告，2006年中國風險投資總量創(chuàng)出歷史新高，達到143.64億元，同比上升22.17％。截至2006年底，全國風險資本存量超過583.85億元，比2005年底的441.29億元高出32.31％，其中新募集的風險資本規(guī)模達到240.85億元。2006年風險資本規(guī)模和投資總量的增長率均超過20％。
目前，大家對風險投資的認識在逐步深入，各級政府也非常重視風險投資的發(fā)展，一些實力雄厚的公司也紛紛成立風險投資公司，加入到該行列進行戰(zhàn)略投資。但是，在進行風險投資時還是有一些需要注意的問題。有業(yè)內(nèi)專家提出，風險投資不應(yīng)是單單投入資金，還要加強投資風險管理，這樣才能取得較好的投資收益。另外，還要謹慎選擇被投資企業(yè)，運用多種融資渠道，改變一直以來我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)單一的問題。
3 實業(yè)投資值得一試
眼下，能讓投資者產(chǎn)生良好預(yù)期的投資品種不多，投資渠道也并不寬敞。金融衍生品投資對專業(yè)知識要求太高，風險投資適合實力雄厚的風險基金，普通投資者顯得實力不濟。于是，一些手頭有閑余資金的普通投資者，便把目光投向了實業(yè)投資。
據(jù)了解，目前國內(nèi)一些大中城市里的市民合伙或合股投資實業(yè)的情況越來越多：小小的家庭作坊、幾人共同投資的養(yǎng)老院、合作辦學(xué)、專為游客而設(shè)的度假村……低的出資幾千元，高的幾萬元甚至幾十萬元的投入，有參股也有合伙，形式多樣的實業(yè)投資正迅速改變著人們的投資方式。
類似風險投資，實業(yè)投資也是對一個處于前期的項目或企業(yè)進行投資，以期對未來收益進行分享。只是相比風險投資，參與實業(yè)投資的投資者個人的資金實力相對薄弱。不過，樂觀的收益預(yù)期也使一部分投資者對這類投資比較熱衷。
在一般人的眼里，進行金融衍生品投資的風險遠比進行這類實業(yè)投資的風險要大得多。其實這是一種誤解。衡量一種投資的風險大小，關(guān)鍵取決于投資者在投資過程中的風險控制能力。
“現(xiàn)金為王”是投資界的一句俗話。金融衍生品投資能非常迅速地變現(xiàn)，從而享有極高的避險機制，因此，只要投資者控制得當，隨時都可以賣掉自己的投資產(chǎn)品來規(guī)避投資風險。但如果投資者不善于控制風險，那么，風險就會隨時降臨。而實業(yè)投資則恰恰相反，相比金融衍生品投資風險來得迅猛、但相對可控，實業(yè)投資的風險會在投資中后期逐漸顯現(xiàn)，并且這些風險通常是人力資源、團隊合作、資金周轉(zhuǎn)等方面的，投資人較難對其進行管理和控制。所以，對于投資者來說，在進行實業(yè)投資時，應(yīng)該將資金集中在一、兩個項目上。如果過度分散，將難以進行管理。
另外，投資專家指出，投資會受到“天時、地利”等諸多因素，即經(jīng)濟政策、環(huán)境、成本、市場等的影響，其中任何一個條件或因素的變化，都有可能影響投資目的的實現(xiàn)程度。決定最后投資效益的是客觀條件和主觀決策因素的有機結(jié)合，而不是單一取決于主觀預(yù)期。因此，必須杜絕一廂情愿的高預(yù)期投資。在投資過程中，投資者應(yīng)該根據(jù)實際情況調(diào)整投資預(yù)期，而調(diào)整的關(guān)鍵是調(diào)整自己的投資心態(tài)，不要急功近利。
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