今年上半年A股仍然全球市場(chǎng)表現(xiàn)墊底，但是也屬于A股范疇的小市值創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)卻異軍突起，上半年漲幅超過(guò)44%，表現(xiàn)位列全球市場(chǎng)前茅，主板和創(chuàng)業(yè)板兩者之間反差強(qiáng)烈，令投資者丈二和尚摸不著頭腦。事實(shí)上衡量經(jīng)濟(jì)晴雨表還是以主板市場(chǎng)為主，因此評(píng)價(jià)美股、日股、港股皆以主板成分股指為主，而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)往往反映新經(jīng)濟(jì)(310358,基金吧)因素，投資者可以從消費(fèi)者體驗(yàn)角度進(jìn)行趨勢(shì)投資。
消費(fèi)者趨勢(shì)投資的模式可以用“身邊經(jīng)濟(jì)學(xué)”來(lái)描述，以彼得·林奇的“嘴巴投資法”為例，投資者便能夠一目了然：1966年，彼得·林奇初涉基金業(yè)之際，便對(duì)異類(lèi)餐飲股產(chǎn)生了興趣，其時(shí)美股還沒(méi)有納斯達(dá)克創(chuàng)業(yè)板，主板市場(chǎng)耳熟能詳?shù)耐顿Y標(biāo)的是以制造業(yè)、科技業(yè)為主的“漂亮50”大型藍(lán)籌股，餐飲股不僅鳳毛麟角更是鮮為人矚目，可謂是股市中的邊緣板，這時(shí)就有一家名叫“肯德基”的炸雞店引起了彼得·林奇的關(guān)注，彼得·林奇的投資依據(jù)就是基于一路開(kāi)車(chē)帶來(lái)的嘴巴感覺(jué)。當(dāng)時(shí)的“肯德基”不像現(xiàn)在被人視作垃圾食品，1965年初上市之際，尚屬于緊俏的熱門(mén)餐館，彼得·林奇根據(jù)他嘴巴的感覺(jué)追逐著“肯德基”在高速公路附近擴(kuò)張的步伐，直至“肯德基”在被百事收購(gòu)前，其股價(jià)上漲了27.5倍。
隨后在20世紀(jì)90年代，美股納斯達(dá)克市場(chǎng)出現(xiàn)之后，當(dāng)大量新經(jīng)濟(jì)公司以虧損的基本面情況上市之際，投資者是無(wú)法用傳統(tǒng)的價(jià)值投資衡量方法判斷這些公司投資價(jià)值的，所謂市夢(mèng)率僅是托詞，真正衡量這些公司價(jià)值的模式其實(shí)就是類(lèi)似上述“嘴巴投資法”的消費(fèi)者習(xí)慣，最典型如互聯(lián)網(wǎng)公司的用戶(hù)數(shù)量。觀察這類(lèi)公司的CYE趨勢(shì)投資法，有兩個(gè)階段，第一階段是雞犬升天式的一榮俱榮，20世紀(jì)90年代末期互聯(lián)網(wǎng)公司泡沫就是如此；第二階段卻未必一損俱損，多數(shù)公司可能像煙花一樣璀璨綻放后消逝了，但是肯定會(huì)有極少數(shù)的公司最終跨入了藍(lán)籌股的行列，谷歌是納斯達(dá)克中最好的案例。
根據(jù)“身邊經(jīng)濟(jì)學(xué)”來(lái)衡量，國(guó)內(nèi)企業(yè)中最典型的案例是在港股市場(chǎng)上市的騰訊，其股價(jià)十年從3港元/股上漲至300港元/股，背后支撐的基本面邏輯就是不斷增長(zhǎng)的QQ、微信用戶(hù)數(shù)量，這樣的基本面是需要投資者以消費(fèi)者體驗(yàn)的角度去把握的。明白了上述原理，投資者再來(lái)看待創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)今年上半年的概念炒作，就一目了然了，無(wú)論是觸摸屏、視頻點(diǎn)播，還是手游、網(wǎng)游，以及余額寶，這些概念都與投資者身邊的信息消費(fèi)有關(guān)，概念最終都會(huì)像煙花一樣消逝，唯有類(lèi)似谷歌、騰訊這樣用戶(hù)不斷增長(zhǎng)，最終形成該領(lǐng)域近乎壟斷地位的新經(jīng)濟(jì)公司才會(huì)成功。掌握創(chuàng)業(yè)板趨勢(shì)投資的要點(diǎn)是，首先你必須是該領(lǐng)域的消費(fèi)者，其次你需要根據(jù)用戶(hù)體驗(yàn)而非概念去投資。
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