游客91699問：創(chuàng)業(yè)板市場相對于主板市場其風(fēng)險(xiǎn)在哪些方面更為突出？
山西證券太原迎澤大街營業(yè)部答：根據(jù)最近研究結(jié)果和相關(guān)資料顯示，由于在創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司規(guī)模相對較小，多處于創(chuàng)業(yè)及成長期，發(fā)展相對不成熟，以下風(fēng)險(xiǎn)會更為突出：
一是上市公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性整體上低于主板上市公司，一些上市公司經(jīng)營可能大起大落甚至經(jīng)營失敗，上市公司因此退市的風(fēng)險(xiǎn)較大。二是上市公司誠信風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板公司多為民營企業(yè)，可能存在更加突出的信息不對稱問題，完善公司治理、加強(qiáng)市場誠信建設(shè)的任務(wù)更為艱巨。如果大面積出現(xiàn)上市公司誠信問題，不僅會使投資面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，也會使整個創(chuàng)業(yè)板發(fā)展遇到誠信危機(jī)。三是股價大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模小，市場估值難，估值結(jié)果穩(wěn)定性差，而且較大數(shù)量的股票買賣行為就有可能誘發(fā)股價出現(xiàn)大幅波動，股價操作也更為容易。從海外創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，創(chuàng)業(yè)板市場的股價波動幅度顯著高于主板市場。在NASDAQ市場，我們熟悉的國內(nèi)三大網(wǎng)站（新浪、網(wǎng)易、搜狐）在1999－2004年間都經(jīng)歷過下跌時股價超過90％，上漲時股價漲幅超過20倍的情況。四是創(chuàng)業(yè)企業(yè)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。將高科技轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)品或勞務(wù)具有明顯的不確定性，必然會受到許多可變因素以及事先難以估測的不確定因素的作用和影響，存在出現(xiàn)技術(shù)失敗而造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。五是投資者不成熟可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。我國投資者結(jié)構(gòu)仍以個人投資者為主，對公司價值的甄別能力有待提高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身的價值估計(jì)難度更大，容易出現(xiàn)盲目投資而引致投資損失風(fēng)險(xiǎn)。六是中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平不高帶來的風(fēng)險(xiǎn)。目前，包括保薦機(jī)構(gòu)、會計(jì)事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等社會中介機(jī)構(gòu)，整體服務(wù)水平不高，勤勉盡責(zé)意識不夠，由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身的特點(diǎn)，如果中介機(jī)構(gòu)不能充分發(fā)揮市場篩選和監(jiān)督作用，可能導(dǎo)致所推薦的公司質(zhì)量不高。
山東何先生問：創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板主要有什么差異？
小張老師答：除了在制度設(shè)計(jì)上存在明顯差異外，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的發(fā)行條件比中小企業(yè)板要更為寬松，兩個板塊的功能定位各有側(cè)重，不能簡單地把創(chuàng)業(yè)板理解為“小小板”。中小板主要服務(wù)于即將或已進(jìn)入成熟期、盈利能力強(qiáng)、但規(guī)模較主板小的中小企業(yè)；而創(chuàng)業(yè)板是以自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)為服務(wù)對象，這些企業(yè)的成長性特點(diǎn)突出，開始具備一定的規(guī)模和盈利能力，在技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)營模式創(chuàng)新等方面非常活躍。
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