就在張?zhí)m更改國籍獲得H股上市申請之際，其執(zhí)掌的俏江南卻遭到了很多人抵制，門口一度“門前冷落鞍門稀”。其實，張?zhí)m所面臨的困境也正是國內(nèi)有融資需求企業(yè)選擇海外上市后的最真實寫照。根據(jù)目前中國的法律條文規(guī)定，那些不夠資格在H股直接上市的大陸中小企業(yè)若想取得海外上市的機(jī)會，似乎更改掌門人國籍也是一種很無奈的選擇。
企業(yè)青睞紅籌上市
“一直以來，中國企業(yè)海外上市主要有兩大途徑，一是通過發(fā)H股、N股、S股直接上市；二是紅籌股間接上市。多年來，H股上市基本為國有企業(yè)所獨(dú)享，而間接紅籌上市則是眾多民企和中小企業(yè)的主要上市渠道，”中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬（微博）在出席呼吁清除紅籌上市障礙的新聞發(fā)布會上表示，“目前證監(jiān)會已出臺政策使得第一種方式上市的門檻全面降低，但第二種海外上市的道路卻因種種法律障礙難以實施。”
根據(jù)中國證監(jiān)會最新發(fā)布的《關(guān)于股份有限公司境外發(fā)行股票和上市申報文件及審核程序的監(jiān)管指引》文件，自2013年1月1日起大陸企業(yè)赴港上市的“456”門檻（1999年發(fā)布的凈資產(chǎn)不少于4億元、融資規(guī)模不低于5000萬美元，以及稅后利潤不少于6000萬元）將全面降低，這意味著大陸企業(yè)通過發(fā)行H股直接在香港上市的途徑將全面開啟。既然新的法律已經(jīng)將H股直接上市途徑全面放開了，為何還要再呼吁紅籌間接上市之路也要打開呢？
“企業(yè)若通過紅籌方式上市，可以同海外公司一樣，企業(yè)管理層可以享受全部認(rèn)股權(quán)權(quán)益，而且股份還可以全部流通，這點對企業(yè)的吸引是相當(dāng)大的。”從事多年幫助企業(yè)紅籌上市工作的段和段律師事務(wù)所合伙人陳若劍接受《紅周刊》記者采訪時表示。
“另一方面，從稅收方面來看，根據(jù)現(xiàn)在的法律以外國人身份在港股上市的企業(yè)是不用交中國方面的稅收的，雖然法律中也有一些特殊條款比如企業(yè)高管若大部分是中國人的話也要交稅，但大部分公司都可以通過合法避稅等途徑免去這些稅收，就是說現(xiàn)實中以紅籌方式上市的公司比H股直接上市是可以省去一大筆稅收的，當(dāng)然，還有其他諸如上市費(fèi)用低、再融資能力強(qiáng)等諸多好處。按照規(guī)定，若企業(yè)通過紅籌方式上市，企業(yè)上市半年后，便可再融資。”
“10號文件”斬斷紅籌上市之路
“不過，盡管紅籌上市受到了很多企業(yè)青睞，但現(xiàn)實中企業(yè)能夠順利直接以紅籌上市的幾乎沒有，除非通過更改國籍等迂回方式解決。”陳若劍對記者表示。那么，在A股上市困難、企業(yè)急需資金的情況下，緣何有很好融資渠道的紅籌股間接上市卻如此之難，甚至是逼著像張?zhí)m這樣的民資企業(yè)董事長通過改變國籍的途徑去曲線上市呢？
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