【Cye.com.cn】每個人都聲稱他們懂得天使投資的長尾理論，但幾乎很少有人運(yùn)用當(dāng)中。我認(rèn)為這是因為它很難難將3倍和300倍(或3000倍)回報之間的差異概念化。
一般來說， 有一次完美的投資，它勝于你其他投資回報之和。這樣做能夠規(guī)避真正的風(fēng)險，并且不會拿不到自己的錢。(或者，有時會像有些人要求的，能拿到保證金的兩倍。)。
然而，天使投資人會提出一些苛刻的保證金條款以減輕自己的“下行風(fēng)險”。從某種程度上說，這些要求可能會惹毛創(chuàng)業(yè)者，出現(xiàn)錯位的激勵機(jī)制，同時也會使投資者錯失好的投資機(jī)會。一個天使投資人應(yīng)該更專注于投資在合理的價位，而不是想要達(dá)到利潤最大化。
與下行風(fēng)險相反，[2]，越來越多的投資者應(yīng)該會考慮上行風(fēng)險——不要投資大家都在尋找有價值回報的公司。
[1]說到價格，創(chuàng)始人通常會因為過于專注得到高價而犯錯誤。(相當(dāng)于投資人過于專注下行條款))。我見過很多個創(chuàng)始人因為價格賣身給了投資人，一年后，他們把自己的公司放到了一個面臨下降循環(huán)的惡劣的處境下。所有這些都因為他們過于癡迷為自己公司賣一個高價。我覺得，這個價格某種程度上也是給了創(chuàng)始人非常量化的競爭。
[2]從另一方面也說明大多數(shù)人在投資風(fēng)險和回報的權(quán)衡上一般并不會有非常強(qiáng)烈的直覺，這不是僅限于私人公司。這感覺就像我每次打開CNBC(令人欣慰的總是很少)，他們都在談?wù)摷磳⒌絹淼?a href="http://m.fswenwen.com/chuangyezixun/caijingxinwen/" target="_blank">股市崩潰。就算是世界末日也只會發(fā)生一次，但是，我們似乎會很專注于下行風(fēng)險。CNBC的關(guān)注者們不應(yīng)該在每次發(fā)生危機(jī)恐慌后就急于出售這家公司的股票【Cye.com.cn】。
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