晚間，國美電器發(fā)布公告稱該公司2012年上半年業(yè)績預虧。這是這家家電連鎖明星企業(yè)在港上市八年以來，首次預告業(yè)績凈虧損。在這之前，國美電器在今年第一季度已出現業(yè)績下滑，其第一季度財報顯示：當季該公司凈利潤銳減87.79%。但其上半年預虧卻依然令人驚詫。
國美電器今天的糟糕結局，有其內在原因。2008年11月，時任公司董事局主席的黃光裕因經濟案件被傳訊;隨后于2010年8月因內幕交易等罪名被北京市二中院二審宣判入獄14年。黃不僅僅是國美電器的創(chuàng)始人，同時也是實際的控制人。
在黃光裕入獄的2010年8月前后，接替他出任國美電器董事會主席的前永樂電器創(chuàng)始人陳曉和黃光裕家族就國美電器控制權發(fā)生了內訌。這場連續(xù)劇般的內部斗爭，以2011年3月陳曉離職結尾。
一連串不利事件，對國美影響重大。作為公司實際控制人的黃光裕僅能遙控管理公司，再加上之前的內訌，國美電器線下連鎖店的數量在當年就被蘇寧電器趕超。而截至今年第一季度，此前在中國家電連鎖市場占據第一位的國美電器，其當季營業(yè)收入僅為蘇寧的三分之一強。根據各自的財報，國美電器第一季度營收為97.62億元，蘇寧的相關數據則為226.41億元。
針對其業(yè)績預虧，國美電器的解釋是“受銷售收入下滑和電子商務虧損影響”。其中對電子商務持續(xù)性地加大投入被認為是預虧的重要原因。根據國美電器此前的公告，2011年其旗下兩家電商網站庫巴網和國美網上商城的合計凈虧損達到3.9億元。
按照電商企業(yè)的發(fā)展邏輯：企業(yè)發(fā)展初期一方面要保持至少100%的增速，另一方面則是盈利模式的不清晰。虧損數據隨著規(guī)模的擴大而放大成為必然。2012年上半年，國美電器旗下兩家電商企業(yè)銷售規(guī)模繼續(xù)擴大。僅以庫巴為例，其去年全年銷售額為20億元，今年的目標則是100億元。由此國美電器在電子商務領域的虧損數字勢必高于去年全年。
但這恐怕只是國美電器預虧的表面原因。這種由盛而衰的裂變，需要一個更根本的誘因。
7月26日，投行機構麥格理資本(Macquarie Capital Group)發(fā)布最新研究報告，將國美電器2012年的凈利潤預期從此前的盈利14億港元下調到虧損7.88億港元。因為國美電器的同店銷售和綜合毛利率下半年仍將繼續(xù)下滑。
另外一家機構高盛(Goldman Sachs)在7月24日發(fā)布的調研報告也表達了同樣的理由：由于租金、營銷和人力成本的上升，國美電器上半年的虧損在預料之中。高盛預期今年全年國美電器同店銷售收入將同比下降25%，2013年將繼續(xù)下滑2%。
這一邏輯，并非僅適用于國美電器。租金、營銷和人力成本上升是中國家電連鎖行業(yè)所有企業(yè)都面對的一個大問題。
就在國美電器發(fā)布預虧報告6天后的7月30日晚間，蘇寧電器也披露了未經審計的2012年半年度業(yè)績快報。這份報告顯示蘇寧電器期內歸屬于上市公司股東的凈利潤為17.45億元，同比下降29.49%;實現營業(yè)收入471.91億元，同比僅增長6.69%。
這種業(yè)績的下降，對蘇寧電器而言也并不是才出現，其也面臨著營收增長和保持凈利潤水平的重大挑戰(zhàn)。根據其2012年第一季度財報，蘇寧電器今年第一季度的營業(yè)總收入為226.41億元，較上年同期增長10.00%。盡管營收仍有所增長，但相對于其2011年度超過20%的業(yè)績增長而言，已經是相對放緩了;歸屬上市公司股東凈利潤9.51億元，較上年同期下降15.30%。
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