所以說，沒有8-10年的折騰，從上市到變現(xiàn)的路將沒辦法完成。
有人認為融資本身就將擴大企業(yè)能夠掌握的資源，變相的增加了企業(yè)主的身家。這個說法有一定的道理，但是要分情況討論。有的企業(yè)上市的時候就具備了百億市值，融資金額達到10-30億元之間，這顯然極大的增加了企業(yè)可支配的現(xiàn)金。但是多數(shù)的企業(yè)還達不到這個量級。假如說一個企業(yè)5000萬元的利潤，上市估值40倍市盈率(上市后)，總市值為20億元，其中15%的股本為公開發(fā)行獲得，那么扣除發(fā)行費用，和一些實際產(chǎn)生的公關(guān)費用，所能夠獲得的現(xiàn)金數(shù)額在2-2.5億元上下，這是多數(shù)的情況，較為普遍。這個和開發(fā)房地產(chǎn)相比，也不算太多，何況花起來還有很多限制。
為了風投而上市?
有人上市后非常后悔，例如俞敏洪，大概的意思是說，上市是被風投給綁架了。這種心態(tài)比較普遍。很多人覺得，企業(yè)上市以后企業(yè)家也沒法真正的套現(xiàn)，還得艱苦經(jīng)營;憑空多了這么多要求你負責公眾股東，還要應對監(jiān)管，風光的同時也有很多負擔，沒有以前小日子過得舒服，真正便宜的是風投 – 投資以后啥也不管，等著上市一年后就可以套現(xiàn)走人。在很多企業(yè)看來，風投的工作無外乎吃飯喝酒拿錢數(shù)錢這四件事情。
這種說法對于早些年的風投確實適用，因為那個時候機會多，風投賺的多賠的少。但是對于現(xiàn)在的市場，卻有些不公道。從某種程度上說，如果一個企業(yè)不要求上市，那么即使有風投投錢，價格一定是按照凈資本溢價估值，而不是現(xiàn)在的PE估值法，風投的入股溢價將大幅的降低，因為沒有什么退出渠道，只能等著分紅。
假設一家企業(yè)的凈利潤是5000萬元，可以用于分紅的資金為每年2500萬元，那么如果入股20%，得到的分紅將是500萬元/年，假設按照8年分紅覆蓋本金的算法，這家公司20%股權(quán)的估值將是4000萬元(=500萬元×8)，公司的整體估值是2億元。這還是理想的情況，真實的情況是考慮到經(jīng)營風險可能還要打折。但是如果企業(yè)承諾CYE風投上市退出，那么風投可以接受高溢價入股，原因是退出的回報預期大大的提高了。同樣的公司，假設按照投資前10倍市盈率估值，那么總估值就是4億元，增發(fā)20%的股權(quán)價值就是1億元，投資后估值為5億元，是原來估值的2.5倍。
所以說，為了風投上市確實是個負擔，但是前提是企業(yè)獲得了溢價融資，從而在短期內(nèi)獲得了資金優(yōu)勢。天下沒有不要錢的午餐，如果要接受理想的融資，就要付出相應的代價。這也是上市的一個優(yōu)勢(或者說打算上市的一個優(yōu)勢)，就是企業(yè)在發(fā)展的關(guān)鍵期可以獲得風投的大量資本，用于增強公司的盈利能力，使得公司在短期內(nèi)通過資本的力量實現(xiàn)快速的業(yè)務擴張。
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