但這四項業(yè)務自上世紀90年代以來都遇到了危機。但自解禁潮興起后，1975年5月1日美國允許投行自己制定傭金標準。隨即出現了折扣券商，導致美國投行經紀業(yè)務收入銳減。由于美國大多數大型企業(yè)都已IPO，投行業(yè)務逐漸萎縮。雖然自上世紀末美國投行紛紛轉戰(zhàn)國際IPO市場，但由于大多數國家對IPO業(yè)務都有嚴格控制，美國最賺錢的投行業(yè)務也開始走下坡路。
此外，財務顧問業(yè)務規(guī)模有限，難以勝任推動投行高速增長的發(fā)動機。在這種情況下，華爾街投行紛紛將主營精力集中到了自營身上。在1992年時，自營業(yè)務占美國投行營業(yè)收入的三分之一，到了2002年這一比例便上升到三分之二。由于美國投行既不受美聯儲監(jiān)管，也不受相當于中國的《基金法》的《投資公司法》約束，便開發(fā)出了大量衍生品。由于自有資金有限，為了追求高收益，美國投行更是冒險使用杠桿交易。1992年華爾街投行平均杠桿水平在10倍，但到2007年年初達到了30倍。
去年開始，高杠桿泡沫破滅，由于美國投行互為交易對手，一榮俱榮、一損俱損，所以雷曼、貝爾斯登等少數幾家公司出事，便引發(fā)了骨牌效應，導致華爾街獨立投行的全線崩潰�！叭A爾街投行的覆滅是他們的宿命，命系自營讓他們走進了死胡同，次貸危機(聚焦美國金融漩渦)不過是導火索�！备叱鄙绱吮硎�。
當然，目前美國投行并非簡單的重回混業(yè)經營時代。高潮生指出，重回混業(yè)模式后將有四個新變化：一是監(jiān)管將更加嚴格，包括將接受傳統上監(jiān)管商業(yè)銀行的美聯儲的監(jiān)管；二是杠桿比例將大大降低，去杠桿化是首要任務；三是衍生品交易將大大減少，相互間對手交易也將大幅縮水；四是此前的高薪待遇體制也將發(fā)生重大變化。
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