鼓勵(lì)社會(huì)資本參與軍工企業(yè)股份制改造
在軍民融合發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)下，有關(guān)部門將大力推動(dòng)軍工行業(yè)改革，特別是深化軍工企業(yè)改革，鼓勵(lì)社會(huì)資本參與軍工企業(yè)股份制改造。
“37號(hào)文”提出，除關(guān)系國(guó)家戰(zhàn)略安全的少數(shù)企業(yè)外，要以調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)為重點(diǎn)，通過資產(chǎn)重組、上市、相互參股、兼并收購(gòu)等多種途徑推進(jìn)股份制改造，依法妥善安置職工。文件還明確，鼓勵(lì)符合條件的社會(huì)資本參與軍工企業(yè)股份制改造。
事實(shí)上，從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，軍工資產(chǎn)證券化與收購(gòu)兼并是國(guó)外軍工行業(yè)快速發(fā)展的重要途徑。
“從排在前十名的企業(yè)來(lái)看，美國(guó)的洛克希德·馬丁公司、波音公司、格魯曼公司、雷神公司、通用動(dòng)力、霍尼維爾公司、哈利伯頓公司，以及英國(guó)的BAE系統(tǒng)公司、法國(guó)的泰勒斯集團(tuán)大都通過從資本市場(chǎng)不斷融資，不斷進(jìn)行收購(gòu)兼并，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。”中信建投分析師馮福章向記者表示。
據(jù)分析，在上述大背景下，未來(lái)五年我國(guó)軍工資產(chǎn)注入到上市公司的進(jìn)程有望提速。主要原因在于，首先，現(xiàn)在我國(guó)軍工集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率水平已經(jīng)普遍超過60%（國(guó)外軍工企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率一般在30%以下），繼續(xù)大規(guī)模發(fā)行債券或者通過銀行貸款不太現(xiàn)實(shí)，股票市場(chǎng)融資將會(huì)成為首選；其次，相關(guān)軍工資產(chǎn)的研發(fā)任務(wù)艱巨，急切需要大量資金投入。
“據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前國(guó)外軍工公司的資產(chǎn)證券化率一般處于70% 80%的水平，而我國(guó)軍工集團(tuán)的資產(chǎn)證券化率大多低于20%，證券化率最高的為兵裝集團(tuán)（34.05%），其次是航空工業(yè)集團(tuán)和兵器工業(yè)集團(tuán)（分別為18.62%和19.21%），平均水平為13.36%，未來(lái)可提升的空間很大。”馮福章表示。
據(jù)記者了解，目前中航工業(yè)等軍工企業(yè)正在深入學(xué)習(xí)“37號(hào)文”，并明確提出要深化公司體制改革，推動(dòng)整體改制，擇機(jī)上市。
兩條投資主線受關(guān)注
市場(chǎng)人士認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，隨著軍工產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展以及軍工企業(yè)改革、重組進(jìn)程的提速，相關(guān)投資機(jī)會(huì)將日益明晰。其中，資產(chǎn)注入和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是最受關(guān)注的兩條主線。
中航證券分析指出，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，軍工行業(yè)一直享受著高溢價(jià)，主要原因就在于投資者對(duì)軍工行業(yè)資產(chǎn)重組、注入的預(yù)期較高。而2011年上市公司持續(xù)資產(chǎn)注入推動(dòng)下的估值整體提升值得期待，目前幾大軍工集團(tuán)正致力于利用資本市場(chǎng)進(jìn)一步完成集團(tuán)內(nèi)部或者集團(tuán)與集團(tuán)之間的專業(yè)化重組。據(jù)分析，航空動(dòng)力、航天電子和航天晨光等均存在這種可能性。
光大證券則認(rèn)為，重組預(yù)期比較強(qiáng)烈的公司包括中國(guó)重工、東安黑豹、中航精機(jī)、中航光電、北化股份和北方國(guó)際。而中信建投分析認(rèn)為，貴航股份和航天晨光進(jìn)行資產(chǎn)注入的預(yù)期較高，值得重點(diǎn)關(guān)注。
另一方面，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和在民品業(yè)務(wù)方面有良好發(fā)展勢(shì)頭的公司，也是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)之一。對(duì)此，光大證券認(rèn)為，軍工企業(yè)民品搞得比較好的包括凌云股份、晉西車軸、貴航股份、航天信息、中航光電和中國(guó)重工等。中航證券的分析師則更看好東安黑豹、中航重機(jī)、中國(guó)衛(wèi)星和航天電子未來(lái)的發(fā)展空間。
另外，在“民參軍”方面，威海廣泰、高德紅外、秦川發(fā)展、昆明機(jī)床、西部材料、川大智勝、四維圖新和國(guó)騰電子等公司在相關(guān)產(chǎn)品研制和生產(chǎn)方面具備一定優(yōu)勢(shì)，也受到部分市場(chǎng)人士的關(guān)注。 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來(lái)加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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