數(shù)百億風(fēng)投資金砸向新農(nóng)業(yè)。產(chǎn)業(yè)化和專業(yè)化的趨向、大把的國(guó)家補(bǔ)貼，黃金機(jī)遇仿佛唾手可得，如同當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)，農(nóng)業(yè)變得時(shí)髦而炙手可熱。然而，在一片叫好聲中，焦慮和陰影依然揮之不去。極少的項(xiàng)目賺錢了，大多數(shù)還在虧損的泥沼中掙扎。
投資人要對(duì)決的，不僅僅是農(nóng)企管理能力的低下，更多來源于先天不足: 農(nóng)業(yè)是個(gè)“靠天吃飯”的行業(yè)，環(huán)境因素和氣候因素對(duì)農(nóng)產(chǎn)品制約較大，價(jià)格波動(dòng)明顯；投資資金體量大、需要全產(chǎn)業(yè)鏈控制、周期過長(zhǎng)，還有過低的利潤(rùn)率。
有分析師預(yù)言大部分農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目會(huì)止于虧損。這個(gè)結(jié)論，靠得住嗎？農(nóng)業(yè)投資的水，到底有多深？
農(nóng)業(yè)投資困局
投資的風(fēng)險(xiǎn)在哪里？
進(jìn)入2012年2月，在美國(guó)納斯達(dá)克上市的艾格菲國(guó)際有限公司突然爆出摘牌的消息。這家在最近幾年冉冉升起的養(yǎng)豬明星企業(yè)，上市后股價(jià)一度從8美元飆升至20美元，其商業(yè)模式和投資手法亦成為許多商學(xué)院的案頭經(jīng)典。但這一切去得太快，2011年第一季度爆出大面積虧損后，經(jīng)營(yíng)狀況急轉(zhuǎn)直下，至2011年末，其股價(jià)已經(jīng)跌去了90%。
在農(nóng)業(yè)投資領(lǐng)域，艾格菲的失敗不是個(gè)別。作為戰(zhàn)略投資者，新希望投資乳業(yè)8年后，終于禁不住數(shù)千萬元的虧損和整合無力，2011年下半年忍痛剝離全部乳業(yè)資產(chǎn)，專注農(nóng)牧業(yè)。
在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的投資折戟沉沙，除了經(jīng)營(yíng)不善等人禍，更有來自于靠天吃飯的不確定因素。養(yǎng)豬行業(yè)的周期性，常常讓養(yǎng)殖企業(yè)陷入一朝富一朝窮的巨大波動(dòng)中，而來自自然氣候等條件的制約，讓多少種植養(yǎng)殖企業(yè)血本無歸。根據(jù)云南省農(nóng)業(yè)廳公布的數(shù)據(jù)，最近3年的云南大旱，讓幾十億的農(nóng)業(yè)投資打了水漂，即使“老江湖”也未能幸免。深圳高特佳投資有限公司在農(nóng)業(yè)投資領(lǐng)域做得風(fēng)生水起，但這次云南大旱也令其辣椒種植項(xiàng)目遭遇了慘重的損失。
一邊是火焰，一邊是海水。
盡管被認(rèn)為是高危投資領(lǐng)域，但進(jìn)入2010年后，農(nóng)業(yè)成了一個(gè)越來越時(shí)髦的投資領(lǐng)域。2006年至2011年中國(guó)農(nóng)業(yè)行業(yè)共披露200多起VC/PE投資案例，投資總額近70億美元，但2010~2011兩年的投資總額就超過了過去的總和，投資模式趨于專業(yè)化和產(chǎn)業(yè)化。2011年共有8只農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金成立，總目標(biāo)規(guī)模超過60億元，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
“我敢說，這里面懂如何運(yùn)營(yíng)農(nóng)業(yè)的投資者連1%也沒有。”東方艾格農(nóng)業(yè)咨詢公司研究部負(fù)責(zé)人徐洪志如此評(píng)價(jià)當(dāng)下的農(nóng)業(yè)投資熱潮，他斷言幾年后，大部分農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目會(huì)死于虧損。
這個(gè)結(jié)論，你信不信？農(nóng)業(yè)投資的水到底有多深？
低利潤(rùn)困局
長(zhǎng)期以來，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)利潤(rùn)水平不高是不爭(zhēng)的事實(shí)。一方面是由于農(nóng)業(yè)支持工業(yè)發(fā)展的國(guó)家發(fā)展策略造成的長(zhǎng)期影響，另一方面是絕大多數(shù)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者分散且力量薄弱，市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻較低，并不具備產(chǎn)業(yè)鏈的議價(jià)能力。
此外，原材料、農(nóng)資產(chǎn)品價(jià)格普遍上漲，化肥、棚膜、柴油在過去的幾年里價(jià)格上漲明顯，推高了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的成本。盡管農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格也有所上漲，但是由于農(nóng)業(yè)關(guān)乎數(shù)以億計(jì)民眾的吃飯問題，因此政府對(duì)終端農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格采取了調(diào)控，這對(duì)農(nóng)業(yè)整體的利潤(rùn)水平產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。
另一方面，在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，我國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品收入仍不能擺脫小農(nóng)經(jīng)濟(jì)的模式。散戶式的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)，沒有地租、沒有工資、沒有折舊、沒有設(shè)備購(gòu)置和更新、沒有技術(shù)進(jìn)步投資，與之相比規(guī)模化的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)常陷入低利潤(rùn)困局，甚至由于成本太高而虧損。
此外，環(huán)境因素和氣候因素對(duì)農(nóng)產(chǎn)品制約較大，如漁業(yè)、種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)均是“靠天吃飯”的行業(yè)，產(chǎn)出數(shù)量和質(zhì)量的可控性比較差，價(jià)格波動(dòng)最為明顯，其盈利水平也隨之波動(dòng)。
投中集團(tuán)資深分析師告訴《經(jīng)理人》，在2006年到2010年的投資案例中，真正開始盈利的項(xiàng)目不足3成，盈利項(xiàng)目多集中在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈下游的消費(fèi)領(lǐng)域。
從上市公司看，也不甚樂觀。中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)對(duì)2010年的農(nóng)業(yè)類上市公司的研究表明，狹義范圍的農(nóng)業(yè)凈資產(chǎn)收益率普遍偏低，農(nóng)林牧漁業(yè)的收益率大大低于酒類及食品加工，而前幾年熱度較高的農(nóng)藥化肥，成為利潤(rùn)最低的投資板塊（見上頁(yè)圖表）。
達(dá)晨創(chuàng)投合伙人、投資總監(jiān)傅哲寬認(rèn)為，穩(wěn)定波動(dòng)，最好的方式是投資那些相對(duì)成熟的全產(chǎn)業(yè)鏈公司。“位于上游的農(nóng)業(yè)種植養(yǎng)殖波動(dòng)性很大，好的時(shí)候很掙錢，價(jià)格不好的時(shí)候有可能要賠錢，不管如何波動(dòng)，作為一個(gè)全產(chǎn)業(yè)鏈的公司，控制上游才能保證下游做深加工企業(yè)的穩(wěn)定性，因此全產(chǎn)業(yè)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”
傅哲寬還提到，國(guó)家現(xiàn)在對(duì)種植和養(yǎng)殖有許多減免、補(bǔ)貼等優(yōu)惠，如果做全產(chǎn)業(yè)鏈，利潤(rùn)率會(huì)有所提升。 本新聞共 7頁(yè),當(dāng)前在第 1頁(yè) 1 2 3 4 5 6 7 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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