西方傳統(tǒng)的風(fēng)投一般專注創(chuàng)新型技術(shù)和比較早期公司的投資，但在亞洲，特別是中國，私募股權(quán)投資偏好有營業(yè)額的成長期和成熟期公司。因為市場增長強勁，中國投資者沒必要在特別艱深、新穎的技術(shù)上冒風(fēng)險，而可以偏重于滿足市場需求的成熟技術(shù)和產(chǎn)品。奧博亞洲基金目前投了16家企業(yè)，其中15家有營業(yè)額，一半以上有利潤，如果把它們?nèi)垦b進(jìn)一家公司，從投進(jìn)去到今天，總營業(yè)額年均增長39%，這在西方是難以想象的。
未來若干年里，中國醫(yī)療健康內(nèi)需仍將持續(xù)迅猛增長，這是本行業(yè)投資最重要的主線之一。麥肯錫數(shù)據(jù)顯示：中國人均醫(yī)療健康費用近5年漲了兩倍多;醫(yī)保覆蓋率由2006年的43%提升至2011年的95%;中國藥品市場2005年在全球排第九，現(xiàn)在排第三。奧博資本(OrbiMed Asia)因此看好中國生物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的未來。截至2012年，OrbiMed 在亞洲(主要是中國)生物醫(yī)療領(lǐng)域已投資近4億美元。未來一年里，我們專用于投資亞洲公司的資金可能會再翻一倍以上。
在全行業(yè)持續(xù)增長的大背景下，有幾個大的趨勢值得關(guān)注：
新藥研發(fā)嶄露頭角
以前我們談到中國的藥研，總覺得眼前一片黑暗，現(xiàn)在能看到曙光了。中國新藥研發(fā)起步較晚，無論人員、技術(shù)、資源，還是質(zhì)量普遍較差。這種情況正迅速好轉(zhuǎn)，特別是人才方面，很多在西方大型制藥企業(yè)工作過的人出來創(chuàng)建公司，他們曾經(jīng)歷國際化訓(xùn)練，許多是一流藥研人才，現(xiàn)在他們能夠利用中國的資源、以國際化標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行藥研，這在中國歷史上還是比較新的事兒。這方面比較知名的有百濟(jì)神州、和黃藥業(yè)、華醫(yī)藥、健能隆、派格生物等公司。
中國新藥研發(fā)能力的成熟是漸變過程，一個中國公司可以從“半個”藥研起步，改進(jìn)在西方有很大銷量的藥，實現(xiàn)更低的成本、更輕的副作用或更好的藥效，然后用產(chǎn)生的利潤投入更嶄新的研發(fā)。中國越來越多團(tuán)隊在運用這個商業(yè)模式，整個藥研行業(yè)發(fā)展在加速。我相信在不遠(yuǎn)的將來，中國會創(chuàng)造出嶄新的藥物造福于全人類。
中國新藥研發(fā)的平均成本只有美國的1/3到2/3，而且可用于臨床試驗的病人數(shù)目在大多數(shù)疾病領(lǐng)域遠(yuǎn)多于美國。一般投資人對新藥研發(fā)充滿了恐懼，這也許正是投資的良機。
雙向國際化
生物醫(yī)藥是個很國際化的產(chǎn)業(yè)，而國際化是雙向的。外國產(chǎn)品和技術(shù)涌進(jìn)中國不是一個嶄新的潮流，但現(xiàn)在該潮流比以前更兇猛，更多、更前沿、往往更早期的技術(shù)在進(jìn)入中國。從前比較普遍的是已在國外上市的產(chǎn)品進(jìn)入中國，現(xiàn)在越來越多尚在早期研發(fā)階段的技術(shù)被轉(zhuǎn)移到中國，與本土的廉價研發(fā)資源相結(jié)合。有些技術(shù)的目標(biāo)是在中國尤其猖獗的疾病，如乙肝、痛風(fēng)、胃癌等。
與此同時，越來越多的中國企業(yè)開始走出國門，比如一些手術(shù)器械和仿制藥公司，他們打的旗號一般是“價廉物不差”。例如，中國國內(nèi)市場被仿制藥充斥，但中國產(chǎn)仿制藥很少走出國門，特別是打入美國這樣被嚴(yán)格監(jiān)管的市場，因為中國公司普遍缺乏和國外監(jiān)管部門如美國藥監(jiān)局(FDA)打交道的經(jīng)驗，不懂如何進(jìn)入國外銷售渠道，更不懂如何在國外建立好品牌。但這一狀況正在改變，已經(jīng)有中國公司進(jìn)入美國仿制藥市場。未來幾年，中國公司登上國際舞臺可能成為一個洪流。
城市化
目前，中國城市人口近7億。未來20年，這個數(shù)值還將增加約3億。隨著越來越多老百姓住進(jìn)城里，富貴病等問題日益顯現(xiàn)。比如，據(jù)估計到2015年中國約57%的男人及46%的女人將超重。超重帶來的煩惱除了體型，還有糖尿病及心血管等疾病發(fā)病率的顯著上升。
精神疾病也值得關(guān)注。15年前，在中國嚴(yán)重的抑郁癥還較罕見，但現(xiàn)在各種原因?qū)е碌囊钟舭Y日益增多，大約有1100萬人需要接受精神或心理疾病方面的住院治療，而國內(nèi)精神病院的病床數(shù)僅能滿足這一需求的15%左右。在美國，2012年賣得最好的10個藥里，有3個是精神類藥物，特別是抗抑郁癥的藥，中國正在向這種狀況靠攏。奧博因此特別關(guān)注與精神和心理疾病相關(guān)方面的投資。
城市化也會大幅提高與疾病不直接相關(guān)的健康及生活品質(zhì)方面的需求，如美容、健康食品、性生活方面的產(chǎn)品和技術(shù)。這些與許多老百姓相關(guān)的市場往往是巨大的。從前中國人看牙醫(yī)是因為牙疼，現(xiàn)在越來越多的人是為了正畸和美白。60%以上中國人的牙齒需要某種程度的正畸，這就是為什么奧博和華平投資了時代天使，一個專注于隱形矯治的企業(yè)，他們的營業(yè)額正因內(nèi)需推動而飛速成長。
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