讓我們用數(shù)據(jù)證明這個觀點。下面這張圖(1)，綜合了在今年成功IPO的21家企業(yè)的數(shù)據(jù)。Y軸表示是去年的營業(yè)收入增長(單位：百分比)，X軸表示相關上市公司的企業(yè)價值(單位：美元)。圖中每個圓點都代表一家公司，縮寫字母(如FUEL)標示出了公司對應的股票代碼。
看紅點組成的趨勢，我們很容易劃一條向右上行的直線。收入增長和企業(yè)價值兩者的相關系數(shù)為0.51——表明相關性很強。這意味著，在預測企業(yè)價值方面，“成長性”是最重要的相關因素。
接下來，我們再看一看體現(xiàn)企業(yè)凈收入指標(net income)與企業(yè)價值相關性的圖表。
和上一幅圖表相比，下面這幅整體趨勢上顯得很“亂“——這恰恰說明盈利能力和初創(chuàng)企業(yè)的企業(yè)價值之間毫無關系，因為凈收入與企業(yè)價值的相關系數(shù)為零。
請注意，經(jīng)營家居智能化產品的公司Control4(股票代碼：CTRL)和閃存供應商Violin Memory(股票代碼：VMEM)市值相同，可Control4已經(jīng)實現(xiàn)盈虧平衡，Violin Memory營業(yè)CYE收入有9000萬美元，虧損卻高達1.2億美元。這等于說，在經(jīng)營沒得到凈收入以前，Violin Memory每年要燒錢2.1億美元!
湯古茲估計，科技行業(yè)IPO是投資者能負擔得起的少數(shù)高成長性投資之一。他相信，目前還沒有更多其他投資選擇可以帶來同樣高的回報。因此，科技業(yè)的初創(chuàng)企業(yè)如果公開上市，即使他們自身不符合盈利增長的“鐵律”，也能讓市場滿足自己的溢價定價要求。
通俗的說，即便你不賺錢、或看不到賺錢能力，也完全可以實現(xiàn)高溢價。
今天，這種趨勢正在逐漸滲透到早期風投市場，在初創(chuàng)企業(yè)的初期投資階段體現(xiàn)得更明顯：成長才是王道。
所以，科技界摩拳擦掌的創(chuàng)業(yè)公司們，準備好了嗎?
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